2012年投資預測

(1) 估計港股2012年出現「先低後高」的格局：先完成熊市C浪的調整，再藉國內政策放鬆而重新上升，恆指年底目標回到20,000點的水平。在大部份的熊市中，都會出現「兩隻腳」的下跌，筆者估計今次也應該不會例外：在2011年10月4日，恆指造出熊市第一隻腳A浪16,170點，當時讓市場感覺十分擔心，但隨著時間的流逝，投資者的擔憂開始減少，恆指亦出現一次可觀的B浪反彈，最高曾升至20,272點，幅度約為A浪跌幅的47%。估計未來將會出現C浪「終極一跌」的極壞消息，敬請大家小心為上。

(2) 在2011年12月14日至16日中央經濟工作會議，帶出2012年「穩增長、調結構、防通漲」的大方向，對宏觀政策「適時適度進行預調微調」，政策目標為「鞏固經濟平穩較快發展的良好勢頭」，並將延續「積極的財政政策」和「穩健的貨幣政策」。在外需出口乏力的情況下，致府重點將放在擴大內需，提高居民消費能力，增加中低收入者收入。由於政策己從「壓通漲」變成「防通漲」，預期貨幣政策可從「收緊」轉向「中性偏鬆」，宏調可望逐漸鬆手（樓市除外！），A股走勢可望轉好，港股亦可從中得益，恆指下半年望可重拾升軌。

(3) 由於炒家及投資者數量已大幅減少，估計2012年香港樓市成交量會繼續低迷，但樓價跌幅只是短暫性，預期全年跌幅在10%之內。相反，國內樓市卻可能會步入寒冬期，預期政府對樓市的調控措施將會繼續，直至二手樓價下跌20%以上為止，而限價及限購的「雙限政策」將繼續推行；自從2011年10月之後，政府把調控的力度加大，部份一手新盤的樓價，較早前降價高達20%至30%，預期趨勢將會持續。

(4) 「終極一跌」的其中一個危險時刻，可能在明年的二月至四月，平均每個月有600億歐豬債到期，單是意大利在明年的二月至四月，償還本息巳高達1,613億歐元；若沒錢時又要伸手提出救援，或會引起市場另一輪的恐慌。估計在2012年的第一季度，歐元區主權債務危機可能繼續加重，歐債危機或會向銀行體系蔓延，從而導致銀行出現危機。雖然歐元區應該不會瓦解，意大利和西班牙發生違約及退出歐元區的機會率也很低，但未來歐債的四大危機，特別是歐盟及IMF救助能力遭遇市場的不信任，卻有機會在待償債高峰期內發生，引起市場另一次較大的恐慌。

(5) 希臘發生違約及退出歐元區的可能性，目前正在逐步增加，高危期為二月份的大選，以及三月要償還115億歐元的債務。在2012年6月以後，若歐洲銀行成功築起「防火牆」，對希臘違約產生了「免疫力」，對救助希臘的動力就會減少，甚至迫使希臘違約及離開歐元區。

(6)   預期美國的經濟，將進入長期的低增長狀態。2012年為大選年，要民主共和兩黨在減赤上達成共識，將會更為困難；而穆迪或惠譽仍有機會下調美國AAA評級，或會引起市場恐慌。