1. 股值升至歷史性高位。不同公司有不同的估值方法，哪管是P/E, PEG, P/B, P/EV… 只要你用了正確的股值方法，你就應該沽出一部份，甚至是全部的公司，候低再買。這點早前已示範過。巴菲特股出中石油，原因都是估值到價。就算越沽越升，他都只是說，我可能賺少了，還可以賺多一點。
2. 經濟週期走至尾聲，開始出現問題，加息週期完結，開始減息。第一次減息的上升/反彈，就是賣出的好時機。
3. 管理層出現不誠實情況，誇大企業盈利/銷售/假賬，如小弟早前被騙，買入AIG，發現其會計師指出其壞賬不實，於是放棄。
4. 期望出現情況沒有出現：用較高估值買入增長股，但原來沒有增長，或者管理層沒有做甚麼去應付同業競爭。早前用12倍P/E買入PKX就是此情況。如果 Posco 只是按年增長10%，ROE只是15%，鋼鐵業估值應為10倍P/E 或以下。另外，巴菲特買入麥當勞後，發覺其管理層不長進，結果沽出。(及後麥當勞知道此事後進行改革，發展餐飲業，擊敗Starbucks，但此乃後話。)
5. 連街邊小販、茶餐廳侍應、送貨工人……也大談股市，甚至Peter Lynch 的Cocktail Party 測試法，看看雞尾酒會的牙醫、醫生、名流、嘉賓等是否都大談股票，個個買，個個賺。那就可能是一個危險的信號，這個傳統智慧源用多年，有趣而真實。
投資者除了看基本因素，也要看沽出訊號。避開股災有助你回報激增。巴菲特七十年代、八十年代、九十年代，均有因為股市泡沬而大手減持股份。如果他當天沒有減持，就沒有今天的成就。
沒有留言:
發佈留言