。。。。。。。。。買入日期。買入價。。買入股數。。現價／賣出價。。回報率
(0838) 億和控股。。2010/12/20。$7.50。。。8,000 。。。$6.61。。。。。-11.9%
(0371) 北控水務。。2010/12/20。$2.34。。。36,000。。。$2.46。。。。。+5.4%
(0555) 御泰中彩。。2010/12/20。$0.77。。。50,000。。。$0.79。。。。。+2.6%
(0082) 第一視頻。。2010/12/20。$2.54。。。20,000。。。$2.31。。。。。-9.1%
(0233) 銘源醫療。。2010/12/20。$1.12。。。40,000。。。$0.72。。。。。-35.7%
(0868) 信義玻璃。。2010/12/22。$6.13。。。10,000。。。$9.29。。。。。+54.8%
(0939) 建設銀行。。2010/12/22。$6.92。。。14,000。。。$7.17。。。。。+3.6%
(0057) 震雄集團。。2010/12/22。$4.49。。。10,000。。。$4.24。。。。。-5.6%
(1157) 中聯重科。。2010/12/23。$15.70。。。3,000。。。$19.54 。。。。+24.5%
(0375) YGM貿易。。2010/12/28。$20.15。。。2,000。。。$17.76。。。。 -12.7%
(0074) 長城科技。。2010/01/03。$4.10。。。12,000。。。$3.84。。。。。-6.3%
(0861) 神州數碼。。2010/01/07。$14.96。。。4,000。。。$15.34。。。。 +2.5%
(0597) 華潤微電子。2010/02/08。$0.43。。。150,000。。 $0.395。。。。。-8.1%
(0723) 永保林業。。2010/02/08。$0.50。。。82,500。。 $0.56。。。。。+12.0%
(3800) 保利協鑫。。2010/04/29。$5.25。。。20,000。。 $5.01。。。。。-4.6%
(0723) 永保林業。。2010/04/29。$8.50。。。11,000。。 $8.53。。。。。+0.4%
組合起始資金：$1,000,000
組合賺／蝕：+46,484.00
組合現值：$1,046,484.00
回報率：+4.6%
可用資金：$9,524.00
起始時恒生指數：22,639.08
現時恒生指數：23159.14
回報率：+2.3%
恒生指數連跌八日，是兩年半以來最長的跌市紀錄，下跌的原因還是老生常談，內地的宏觀調控去目前仍主宰股市的生殺大權。然而，小弟認為投資者近來的反應是有點過敏，因為這一因素已在股市反映了一年有多，否則怎會由2010年至今仍是在窄幅區間運行，跌不下也升不上。
市場近來傳出中央有可能擴大商品房的限購範圍及把房產稅推廣到其他二三線城市，貨幣政策有機會繼續收緊，然而我相信中央不會讓經濟硬著陸。從4月的PMI指數有所回落，反映內地的宏觀政策已開始影響到實體經濟，情況若進一步惡化，中央必定需要鳴金收兵。中國不同於西方國家，沒有完善的社會保障制度，一旦GDP增長大幅放緩，導致社會不能創造足夠的就業職位，所造成的震蕩較高樓價及高通脹更為嚴重。
除此之外，小弟也一直認為高樓價不是單單透過限購或房產稅就能解決的問題，供應若跟不上來，再多的政策出台也是如泥牛入海。貨幣政策的作用暫時仍很有限，除非人行能夠大幅上調利率（保守估計需要3-4厘）才能顯著地抑制市場的剛性需求，但這樣的加幅，以現時的情況看根本不可行。還有，若利率真的如此急升，令真正的用家亦受累，未入市的準用家又卻步，會否又有國民出來抗議銀行謀取暴利呢？中央相信亦明白此點，只要樓價不再上升，中央可能亦會見好即收，始終若樓價真的大幅下跌，對經濟的影響是難以估計的，美國就是一個最佳的例子，相信我們的領導人不會重滔覆轍。只要把樓價穩定在現平水或稍為作出調整，再讓工資提升上來，令房價收入比回到安全水平，才是治理今次問題的最佳方法。
另一主導內地宏觀調控的是通脹，而導致通脹上升的原凶則是食品價格。小弟早前在此欄亦分析過，內地的食品價格應該已接近見頂，因為見四月的數據已開始回落，加上翹尾效應逐步消失，今年下半年內地的通脹應該會漸漸回落，但我不認為能跌回3%的水平，大家也要對中國的通脹有個新的概念。以往接近零通脹的黃金時代已不復存在，除非內地工人的工資不上升，中國仍要作血汗工廠，否則由工資增長所帶動的通脹每年有4-5%是合理的。
總括而然，小弟認為大市已嚴重超賣及過份反應市場上的不利因素，本月下旬有可能出現顯著反彈，是次調整的低位或已出現。六月是另一個波瀾不定的月份，美國的量寛去向將主導金融市場，惟小弟觀乎老伯的言論，QE2或有可能推出2.1版本，即繼續用到期回籠的資金購買美債以支持經濟增長，低息政策亦會持續一段較長時間。若真如此，六絕效應相信不會出現，第三季股市更有機會借勢炒上，始終港股已蟄伏太久，是時候來一個釜底抽薪，展現新的升浪。以恒生指數現時的估值計，盈利增長超過17%，但預期PE只有11倍，PEG不足一倍是極為偏低的水平，大家要好好把握今次的調整，趁低再增持多一些股票。
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