用週息率計底部

我見有人用「市盈率」去為恆指的底位估值, 其實我認為不太合適, 因為現時的會計準則跟以前不同了, 很多企業盈利中都包含不少「水份」, 事實上這些「水份」會令企業盈利高估了, 同時把「市盈率」拉低, 故此現時的恆指市盈率是被估低了, 即是現時的12倍的07年市盈率, 應該相等於舊會計準則的14-15倍市盈率或以上, 故此現在用「市盈率」去為恆指估計合理值的出錯機會會增加。然而, 「恆指週息率」卻是歷久不衰的, 根據過往多次「熊市」/「股災」的經驗, 「恆指週息率」一般要升到4.5%左右才見底, 74年更曾見過8.94%的歷史高位, 但現時看來基本上不大可能再升上這個水平, 但儘管恆指加入了不少派息較低的中資股後, 週息率升到4.5-5%水平的機會是頗大的, 因部份的中資股的派息率都比以前增加了。 如果恆指週息率在4.5-5%的時候, 恆指應該在14,173-15,774點之間, 相信這是一個很不錯的撈底水平。

很老實說, 牛市時估頂跟熊市時估底一樣是難估計的, 我們只能計算出一個「接近」的頂位或底位, 然後在這個範圍內分段沽出或分段買入, 而我估計這次熊市的底部部是在12,000-15,000點之間, 而恆指跌至16,000-19,000點之間後, 隨後應會出現一個較大型的反彈浪, 反彈目標可以高達22,500-24,000點之間, 但看來這個反彈浪不會在短期內出現, 我認為未來會先出現一個小型技術反彈浪, 然後回頭再跌至16,000-17,500點之間後, 才會正式出現大型的反彈浪。不過到時很多人都會誤以為是見底回升, 散戶追著入市時, 之後就會出奇不意地再急跌, 直至跌至12,000-15,000點或下才見底, 大戶的操盤手法將再一次騙到全世界!

這個小型技術性反彈有可能在昨日開市時已經完成(高開後最高升約400點)，但後市(即未來1-2個月內)應該反覆向上回彈, 期間當然會出現上落, 有機會先反彈到18,400-18,900點之間再回頭下跌至16,000點做假鐵底後才正式出現大反彈浪, 但無論如何, 以總體而言, 在未來1-2個月的恆指走勢應不會比9月更差, 因美國11月大選在即, 美股也會被托市, 而港股及其他股市都應該會趁勢反彈, 故我預測未來1-2個月會出現明顯反彈。

24,000點是很樂觀的預測, 基本上最少會反彈回20,000點樓上, 而反彈浪頂範圍應在22,500-24,000點之間, 故走貨位應在升穿22,000點後就要分段沽貨了(若閣下還未走貨)。