G20會議結束，各國出奇地達成擴大刺激經濟規模，在今年年底前，將有愈五萬億資金注入市場推動經濟，另外各國亦會向國際貨幣基金組織額外注資1.1萬億，進一步幫助發展中國家復甦。港股因此而受刺激，回升至14500點的水平。大市回穩，有市場人士開始憧憬牛市重臨，是與否？小弟暫不能確定，然而我可以說的是股市已見底。因為十年期國庫債券孳息率與港股股息率之差擴大至不合理的水平，目前為負2.39厘（一般情況下是股息率遠低於債券孳息率），根據過往數據顯示，股市會在此息差縮窄至接近零的時候見底。今次是百年一遇的金遇海嘯，息差差距不合理的擴闊是可以理解，但情況不可能長期持續下去，因此小弟斷定股市早前的10600點為今次熊市的底部，就算股市再調整也不可能再跌破該水平，仍維持11000為最理想的長線吸納股票水位，若經濟數據真的回穩，可把該水位上移至12500點。而現在接近15000點的水平實在太高，建議各位耐心等一等。
2009年第一季已經過去，還記得小弟在2008年年尾時曾撰文分析過今年看好的行業，今天就稍作回顧，希望可以助大家在未來三季作出更好的投資部署。
小弟選取了2008年12月31日與2009年3月31日的收市價作比較參考，以評估相關行業與恒指及國企指數走勢之表現。
恒生指數 -6%
國企指數 +2%
一）食品飲料行業
(1174) 大平洋恩利 -2%
(2319) 蒙牛乳業 +7%
(0168) 青島啤酒 +4%
(0151) 中國旺旺 +12%
(0220) 統一國際 +18%
(1068) 雨潤食品 +8%
(1175) 福記食品 -17%
(0322) 康師傅 +0%
(0291) 華潤創業 -11%
行業平均 +2%
食品及飲食行業的表現跑贏恒生指數及與國企指數同步，小弟認為這類民生必需品在未來三季表現仍會向好。其中我較為看好的是蒙牛，旺旺及華潤創業。蒙牛受毒奶事件影響，乳製品銷售量大跌，然而消費者永遠是善忘的，只要公司能做好品質檢驗，相信銷量可以逐漸回升。內地擁有品牌的飲品企業很有價值，看看滙源果汁就知道了，因此小弟打算待股市再調整時吸納該股。華創是一間出色的公司，由於集團前年出售石油業務，改為主攻消費品行業，因此令前年盈利基數大增，故2008年業績才會大跌。該股的飲料業務仍然出色，然而零售及紡織卻飽受金融海嘯影響而下跌，預期今年盈利增長仍然受壓，現在估值較高，不建議吸納，須要回落至$10以下才可考慮，此股可作為長線投資之選。
二）醫藥業
(1889) 武夷藥業 -24%
(1093) 中國製藥 +14%
(0233) 銘源醫療 +2%
(3933) 聯邦製藥 +34%
(8058) 羅欣藥業 -4%
(8069) 同仁堂 +51%
(8180) 金衛醫療 +10%
(2877) 神威藥業 +3%
(0874) 廣州藥業 +0%
行業平均 +10%
醫藥業是小弟今年所發掘的瑰寶，自己的組合中亦己買入了聯邦製藥及金衛醫療。行業整體表現遠遠跑贏恒指及國企。預期在國策利好下，這行業會繼續有好表現。上述股份中小弟看好銘源醫療，該股與中人壽合作大力推廣蛋白芯片檢驗，預期這項業務未來在中國的發展空間很大。而且能與內地保險業巨企合作，產品質素有保證。目前該股估值有點高，可待其回落至$0.43附近才吸納。聯邦製藥主要從事原料藥生產，近來原料藥價格回穩，集團新建的廠房亦在上年開始投入運作，中期業績盈利能大升七成就是受惠該產能提升所帶來的貢獻。集團已踏入收成期，該股今年的盈利增長相信仍會相當可觀，值得吸納作長線投資。金衛醫療的亮點在於其臍帶血儲存業務，集團已經取得廣州及北京的獨家經營權，在沒有競爭壓力下，業務可持續維持高增長。集團有意把該業務分拆到美國上市，估值大約40億，若然成事，子公司的市值將遠超集團市值。上年沒有特別收益，因此盈利將會大跌，然而扣除特殊收入後，盈利增長相當可觀，廣州的臍帶血庫在四月開始正式營運，下半年可對集團的盈利作出貢獻，小弟在$1左右已作吸納，以升值一倍作目標。
三）保險業
(2628) 中國人壽 +9%
(2318) 中國平安 +24%
(2328) 中國財險 +1%
(0966) 中保國際 +5%
行業平均 +10%
保險業是另一表現卓越的行業，保費收入未受金融海嘯影響。雖然A股表現未如早前幾年理想，中央又因為要刺激經濟需要減息救市，令保險公司的投資收益下跌，今年盈利增長並不會太好。然而，風暴過後，這個行業仍然是最具前景的行業，其中小弟較看好中國人壽未來的表現，若能回落至$22左右，可以吸納作長線投資。
四）保險業
(0410) SOHO中國 -6%
(0272) 瑞安房地產 +11%
(0337) 盛高置地 +4%
(3383) 雅居樂 +9%
(3900) 綠城中國 +5%
(0754) 合生創展 -8%
(0917) 新世界中國 +12%
(1813) 合景泰富 -3%
(1124) 沿海家園 +3%
(2007) 碧桂園 +7%
(2777) 富力地產 +5%
(0813) 世茂房地產 +26%
(3377) 遠洋地產 +46%
(0688) 中國海外 +13%
(3883) 中國奧園 -5%
(1109) 華潤置地 +28%
(0817) 方興地產 -7%
(0672) 眾安房產 -17%
行業平均 +7%
早前小弟已預計中央將會出手拯救樓市，雖然表面上沒有說，但行動已經證明一切，內地的樓市今年可望見底，市場數據逐漸反映，內房股近來亦因此而成為追捧對象。然而，小弟認為該行業始終會汰弱留強，能否在是次大型調整中搶佔市場，要看公司的財力。因此小弟不會建議凡是內房股都吸納，應該要嚴格審視其資產質素。以目前數據看，小弟看好SOHO中國、中國海外以及遠洋地產的發展，待下次調整市出現之時，不妨多作吸納。
五）電力業
(0902) 華能國電 -8%
(2380) 中國電力 -4%
(0836) 華潤電力 +9%
(0991) 大唐發電 -17%
(1071) 華電國際 -5%
行業平均 -5%
電力業是唯一跑輸大市的行業，主要因為中國經濟放緩，出口急挫，用電量大減，再加上煤炭成本急升，令電力股的盈利顯著受壓。不過小弟仍看好這些股票今年的走勢，因為越來越數據顯示中國經濟已經開始觸底回升，煤價今年預期亦會較上年回落。華能國電已表示，只要今年的煤價低於往年，業績將可以扭虧為盈，其他電力股的情況相信亦差不多。現在只要待用電量回升，電力股將可逐步走出谷底。小弟看好煤價成本較重的電力股，因為最受惠煤價回軟，當中以中國電力的投資價值較高，華能國電亦是穩健之選。
沒有留言:
發佈留言