牛市路線圖

港股這兩周氣勢如虹，昨天更曾一舉突破20000點這個重要阻力位，可惜只是曇花一現，並未能企穩其上。然而市場目前並沒有其他特別大的利淡因素，加上美股及國內A股也相繼造好，港股的走勢更見明朗，在資金推動下，不排短期內有望上試21000點。早前小弟建議16500點至17000點入市，港股最終在17300左右就止跌回升，預測只算免強合格。在經濟數據逐漸好轉的情況下，企業盈利也有望回升，吸納範圍亦有需要再上調，小弟估計恒指在22000點將出現重大阻力，一旦回調，指數或會回落去18000點的水平，因此建議在17500至18000點附近再出手吸納，仍維持逢低吸納的策略。

經過各國政府的努力，全球總算避過了一場大衰退的出現，經濟在今年內將開始逐步見底回升。小弟目前可以確認，港股已進入牛市第一期。明年第一季開始將進入第二期，第四季開始可能就到了最瘋狂的牛三。今天就與大家分析一下這個牛市的路線圖。

牛市第一期：由現時起至年底

牛市第一期通常是在人們仍然十分迷惘時候出現。目前市場上仍有兩派人在爭論經濟的前景，投資者患得患失。眼看著經濟數據仍處在衰退水平，然而股市卻持續走高，心中的忐忑可想而知。股市每到高位皆出現阻力回落，但低位又似跌不下去，如此來回反復地上下波動，利好與利淡的消息交錯出現，這正是牛一的特點之一。小弟估計這個現象在未來一段時間將持續出現。雖然中國的經濟數據有顯著改善，然而過度的放貸亦引起投資者的戒心，擔心中央出手調控。美國企業盈利好轉，這是更改會計制度下所帶來的賬面繁榮，而失業率未有明顯回落，美國經濟去向仍然會成為淡友造低股市的借口，在利好與利淡相互爭持的情況下，港股短期難以突破上下波動的走勢。在這個時期，最佳的投資策略是做Trader，高賣低買，當然這很考驗各位的操盤技術與能力，小弟自問做不到，所以改為逢低吸納，作中長線投資。

牛市第二期：明年第一季至第三季

連新末日博士魯賓尼也預期美國經濟衰退在今年年底結束，全球的經濟在明年也有望見底回升，企業的盈利將可大幅改善。隨著經濟數據的持續改善，政府及經濟學家的樂觀預期和上市公司開始有盈喜消息出現，令投資者的信心大幅回升，風險胃納亦開始擴大。雖然經濟似以復甦，但基礎不穩，各國央行亦不敢大幅收緊貨幣政策，令市場充斥大量的流動資金。信心加資金永遠是推動股市上升的超級引摯，因此股市在此時期將會擺脫波動市而正式進入大漲小回格局，出現一浪高於一浪的升市，股市進入牛市第二期。牛市二期的策略是要嚴選優質股及虧轉盈的股票。由於很多股票在牛一已出現了不少的升幅，所以在牛二階段投資者選股會較為謹慎，價值股及盈利水平處在谷底的公司將成追捧對象。這是個尋寶階段，所採取的策略是買入後就keep and hold。

牛市第三期：明年第四季開始

經濟復甦得到全球人類的肯定，通脹預期不斷升溫，熱錢在市場的流轉越演越烈，全球央行開始採取緊縮政策以求收乾過剩的流動性。不過，政策實行需時，投資者在當時已經被眼前的利潤沖昏了頭腦，所有利淡消息也不能動搖他們對股市將繼續上升的預期，市場上開始出現一個又一個脫離現實的目標價預測，IPO不斷湧現，投資者再沒有任何顧慮，開始全面入市，推動股市突破一個又一個阻力位。牛市第三期就此開始。

以往的牛市平均可持續兩至三年的時間，然而小弟認為今次的牛市維持的時間將較歷史水平為短，而升幅則遠較平均水平為高。主要因為今次出現的危機太過巨大，令各國不斷向市場泵入資金，雖然央行都說有應對的方案，然而何時推出市場才是最頭痛的問題，太早不成，因可能重蹈日本的覆轍。太遲也不成，若市場已瘋狂的話，要調控需要出猛招，對經濟也可能造成嚴重的衝擊。在如此形勢下，小弟深信各國央行的決策人也不想做先行者，大家可能都陷入囚犯的困局，令緊縮政策會偏向較遲執行，這個遲疑將推動通脹加速升溫，亦令熱錢有足夠的時間在全球興風作浪，加速牛三的形成。

市場有其盛衰，再瘋狂的牛市也總會落幕的一天，升得急跌得也急，因此小弟預期這個牛市將較歷史平均水平為短，但實際可維持多久，小弟估計最長也只可維持到2011年年中，即大概兩年的時間。

當然這個牛市路線圖存在其他變數，若央行真能把握好出手的時機，令流動性有效收緊，通脹升溫受控，經濟穩定上升，則今次的牛市可以維持較長的時間。

大家要好好把握今次機會，作好部署，為自己的資產好好增值。