港股連跌五天，今天更跌穿21000點的心理支持位，若美元升勢不能在短期內逆轉的話，恒指有機會進一步下試10月的底位20300點。大市走勢向淡，然而成交卻未見配合，屬十分閹悶的乾跌，臨近聖誕假期，市場又缺乏利好消息，大市相信較難出現突破，小弟仍維持早前的建議，借今次調整吸納股票，以便迎接明年的升市。
雖然近期股市下跌，但無改小弟對來年股市的信心，因為我預計資金明年會更瘋狂地湧入香港，今次的短期資金流出只是由於年結在即，市場對美元有需求所致。早前投資者借日圓進行套息交息時亦有相同的現象出現，每到日本三月及九月年結時日圓都有一段短暫回升的行情，過後就會再度走下，小弟估計美元今次也是一樣，目前支持美元回升的因素並沒有出現。
那些是支持美元向上的因素？最關鍵的就是其經濟復甦速度及聯儲局退市的時間表。雖然美國今年在大印鈔票支持下，經濟可望有可觀的反彈，預期達2.8%-3%，但這是以錢堆砌出來的回升，能否持續還要向民間市場的復甦情況。在樓市調整未完及儲蓄率趨升的情況下，很難相信美國來年仍可保持如此高的增長率，有2%已經要宰鷄還神了。聯儲局何時退市取決於美國經濟何時恢復，在前境還未清析之前，小弟相信儲局來年可以做的事有限，就算利率有上調之勢，最多也只可加息半厘，即由現時的0.25厘上調到0.75厘。如此低的上調並不足以逆轉現時美國與歐洲及亞洲的息差，套利交易相信仍會繼續，來年香港要防範的仍然是資產泡沫多於資金撤出，除非歐洲爆出甚麼突發性的事件，令美元進一步升值，否則股市調整過後，港股仍是要向上的。
早前小弟已有撰文分析過，在美國明年只加息兩次及恒指成份股盈利平均增長15%的假設下，恒生指數的合理價為27200點。觀乎目前各大行的報告，與小弟的看法相矩不遠，最淡的也有25000點，與現水平20948點比較，有19%至30%的水位，相信已有足夠的空間讓基金大戶獲利，待假期過後，資金會再次流入港股。小弟估計最遲明年一月中以後，這些看好中國及港股的資金將再次重臨，從而扭轉恒指的跌勢。
此外，由於今次港股的升幅已巨，不排除有部份莊家要借基金大戶預早放聖誕假，市場資金不足下而承勢造淡，目的是令股票價格下跌，好讓其可以趁機收集平貨，以便為明年創造足夠的獲利空間，美元上升剛好成為其造淡的借口。
所以，只要挨過今次的調整，來年能夠獲得可觀回報的機會仍然很高。全球經濟才剛步出谷底不久，企業盈利相信在大亂後必有大治，未來幾年會有一個較穩定的增長，尤其是中國的企業，牛市的基本因素十分穩固，要說港股進入熊市，實在沒有足夠的理據支持。不要因港股的五連陰而信心盡失，股市的升途仍然十分可觀。
小弟明天將要出發到北京旅行，趁機為自己充下電，以便更好地為來年進行部署。今年以行業為主的分析方法相信為大家賺取了相當豐厚的利潤，然而明年要更注重公司的質素，因此我會改為針對個別股票進行推介，希望能幫助大家更好地調配投資組合，大家可密切留意小弟稍後的札記文章。
在此先預祝大家聖誕快樂！股票快上！新年進步！
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