2009年行業回顧總結

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
恒生指數　　+49.3%
國企指數　　+60.5%
紅薵指數　　+20.0%

一）食品及飲料行業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(1174) 大平洋恩利　+146.0%
(2319) 蒙牛乳業　　+176.3%
(0168) 青島啤酒　　+159.0%
(0151) 中國旺旺　　+70.1%
(0220) 統一國際　　+176.1%
(1068) 雨潤食品　　+132.2%
(1175) 福記食品　　+84.5%
(0322) 康師傅　　　+112.7%
(0291) 華潤創業　　+101.2%
行業平均　　　　　+128.7%

食品及飲料行業是小弟今年最看好的板塊，整個行業的投資回報平均達128.7%。其中小弟所推介的三隻股票──蒙牛、雨潤及華潤創業的表現不俗，蒙牛更是行業中回報最高的股票。內地經濟已走出谷底，通脹相信不久將要重臨神州，對行業有利。展望來年，食品及飲料行業相信仍會跑贏大市，然而小弟建議要開始準備沽出華潤創業，因為其盈利已不足矣支持現時的股價，雖然不排除未來仍會受跟隨大市向好而繼續向上，但再大升的空間有限，建議把止賺位不斷推高，最多也不宜低於$25沽出。相反，雨潤及蒙牛可繼續持有。

二）醫藥業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(1889) 武夷藥業　　+8.5%
(1093) 中國製藥　　+56.3%
(0233) 銘源醫療　　+187.0%
(3933) 聯邦製藥　　+96.1%
(8058) 羅欣藥業　　+174.8%
(8069) 同仁堂　　　+114.3%
(0801) 金衛醫療　　+65.7%
(2877) 神威藥業　　+237.6%
(0874) 廣州藥業　　+124.4%
(1099) 國藥控股　　39.5% (與2009年9月25日的收市價作比較)
行業平均　　　　　+110.4%

醫藥股是小弟今年所發現的瑰寶，行業的平均回報達110.4%。小弟在這一板塊也有三隻推介的股票──銘源醫療、聯邦製藥及金衛醫療。其中大家若有跟隨小弟的策略投資銘源醫療的話，相信可以在$1.06時沽出獲利，避免之後的調整之餘亦可於$0.85時進行第二次低吸，令整回報可較買入持有高出75%至262%。銘源的蛋白芯片已被納人藥品名錄，加上有中國人壽這個大碼頭，來年的盈利相信仍有很大的增長空間，然而現價已經反映將來的利好因素，建議把止賺位定於$1.2的水平。在聯邦製藥方面，第四季的走勢相當強勁，現水平已大致反映該股產能增加的利好因素，加上該股的負債較高，建議先行套利。而金衛醫療是比較可惜的一隻，於第三季時小弟建議若股價再調整20%（當時股價為$1.3）就可以吸納，可惜該股最低才見$1.17，未到目標的吸納水平，因而錯過了之後的升勢，現價估值已頗高，不再建議吸納。

三）保險業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(2628) 中國人壽　　+60.3%
(2318) 中國平安　　+78.5%
(2328) 中國財險　　+65.6%
(0966) 中保國際　　+105.1%
行業平均　　　　　+77.4%

中資保險板塊今年的表現未算突出，雖然能跑贏恒生指數，但只略高於國企指數的回報。雖然如此，小弟並未改變之前的看法，明年中國將要加息，保險股有望跑贏內銀股，目前分析員對中資保險股的盈利預測仍較為保守，有上調的空間。小弟早前已建議吸納國壽，大家可繼續持有，其表現目前仍落後平保，來年有機會加快腳步追落後。

四）中國房地產業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(0410) SOHO中國　 +21.6%
(0272) 瑞安房地產　+102.7%
(0337) 盛高置地　　+411.1%
(3383) 雅居樂　　　+173.3%
(3900) 綠城中國　　+292.0%
(0754) 合生創展　　+97.9%
(0917) 新世界中國　+20.8%
(1813) 合景泰富　　+154.8%
(1124) 沿海家園　　+87.5%
(2007) 碧桂園　　　+54.7%
(2777) 富力地產　　+58.8%
(0813) 世茂房地產　+160.2%
(3377) 遠洋地產　　+101.7%
(0688) 中國海外　　+52.3%
(3883) 中國奧園　　+32.0%
(1109) 華潤置地　　+80.4%
(0817) 方興地產　　+31.4%
(0672) 眾安房產　　+107.5%
(1838) 中國地產　　+74.0%
行業平均　　　　　+111.3%

內房股在第四季可謂腥風血雨，中央為了調控樓價瘋漲，先後推出了多項收緊炒風的政策。雖然如此，小弟並不看淡內房股的板塊。中央是次並沒有出重手調控，對內房企業沒有「閂水喉」，只是迫令發展商增加市場供應，希望可以舒緩樓價升勢。在經濟復甦階段，中央很難出重手打擊內地樓市，相信今次只是想抑壓炒風。內房股今年的銷售很多也超標完成，盈利能見度甚高，相信待業績公布後，走勢可望逆轉。當然，目前的政策風險已大幅增加，大家要小心走位。上季小弟所推介的三隻內房股──中國海外、遠洋地產及SOHO中國今季都出現調整，然而此三股基本面甚佳，尤其是SOHO中國，能承受風險的朋友可以趁低吸納。


五）電力業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(0902) 華能國電　　-21.8%
(2380) 中國電力　　+23.1%
(0836) 華潤電力　　-0.5%
(0991) 大唐發電　　-16.8%
(1071) 華電國際　　+9.7%
行業平均　　　　　-1.3%

電力業是小弟比較失望的行業，雖然電力股的盈利已經走出谷底，無奈煤炭價格近來大幅回升，令投資者憂慮電企的利潤將再次受到蠶蝕，然而我相信中央不會長期讓電企做蝕本生意。小弟是次到北京，順道了解一下首都的公用服務收費的情況，原來北京在一月一日開始很多項目的收費都會上調，如燃氣、水費等等，相信不久就會波及到電費。在資源越來越稀缺的情況下，過低的電費只會造成浪費，對減排節能沒有幫助，因此小弟仍看好電企來年的發展，加上現價調整已深，小弟建議有賬面虧損的朋友可以多坐一回，若想換碼的話可待反彈10%後止蝕套現。

六）石油石化業

與2009年6月19日及2009年12月28日的收市價作比較
(0857) 中國石油　　　　+10.5%
(0883) 中國海洋石油　　+24.9%
(0386) 中國石化　　　　+21.2%
(0338) 上海石化　　　　+16.7%
(0934) 中石化冠德　　　+90.7%
(0135) 中石油香港　　　+73.6%
(1205) 中信資源　　　　-0.9%
行業平均　　　　　　　+34.1%

石油石化行業是第三季被加入的行業，整體表現也尚算合理。小弟對三隻主要的油股建議採取三種不同的投資策略，分別是長線持有中石油，短線投資中石化及確應油價升勢後吸納中海油。目前仍維持上述的建議，雖然美元近來回升，但我並不認為可以持久，油價在美元積弱及需求回升的情況下，明年可望再向高位挑戰，油股的盈利有上調的空間。然而大家要留意中央對開徵資源稅的取向，這項稅收對上遊油股有深遠的影響，情況有變的話要先行止賺獲利。


七）黃金開採業

與2009年6月19日及2009年12月28日的收市價作比較
(2899) 紫金礦業　　+16.1%
(1818) 招金礦業　　+26.4%
(3330) 靈寶黃金　　+2.4%
(1862) 澳華黃金　　+79.4%
(0246) 瑞金礦業　　+75.4%
行業平均　　　　　+40.0%

金價的走勢今年相當凌厲，早前小弟預期2011年才見1300美元一盎司的水平今年已差不多達到，然而其後因美元走強，金價也相應調整，現在已回落到1100美元左右。小弟認為金價明年將要進入整固期，因為黃金不同於石油，國家不買金不會令其產業停頓。在金價高企的情況下，央行在現水平已開始放緩買金的速度，令需求減少，加上美元反彈，拖累了黃金的升勢。雖然如此，金價跌穿1000美元的機會不大，早前小弟建議了對紫金採取長線的策略，現在仍維持上述的建議。只要金價保持現水平，紫金的實現金價將會顯著上升，帶動盈利增長。已吸納了的朋友可以繼續持有，若見股價回落到$7.3附近時可以增持或吸納。在招金方面，由於金價明年大升的空間有限，現在的估值已充份反映其利好因素，建議沽出獲利。

八）新能源業

與2009年6月19日及2009年12月28日的收市價作比較
(0750) 興業太陽能　　-2.4%
(0757) 陽光能源　　　-26.2%
(0182) 中國風電　　　-8.5%
(0658) 中國傳動　　　+24.3%
(0819) 天能動力　　　+50.9%
(1122) 比亞迪　　　　+125.5%
(0257) 光大國際　　　+75.2%
(0735) 中電新能源　　+3.6%
(3800) 保利協鑫　　　-9.6%
(0987) 香港新能源　　+2.9%
行業平均　　　　　　+23.6%

新能源是中國未來發展的出路，因此必定會繼續受國策扶持。雖然該類股票早前已被投資者炒過一輪，其後好像沉寂了下來，然而小弟相信明年這個板塊將會再次吸引投資者的眼球，大家可以多加留意。在眾多的新能源股票之中，小弟推介了興業太陽能，雖然目前在賬面上有些微虧損，但無改我對前景的看法，然而新能源產業始終屬起步階段，風險較高，建議只宜小注吸納。