股市起錨

港股在過往半年經歷了大風大浪，淡友借中央宏調及歐洲債務危機在股市上興風作浪，令投資者產生「牛去熊來」的錯覺，恒生指數更一度跌穿19000點，主要的移動平均線全數跌穿俗稱牛熊分界線的250天移動平均線之下，市場被悲觀情緒所覆蓋。然而傳統知慧教曉了我們，當所有人都感到悲觀的時候，大市就離底不遠，新的升浪往往是在憂患中悄然誕生。

早前小弟已撰文分析下半的股市並建議大家在20000點附近需要入市，今天仍維持這個看法，不過入市位需要向上調整至10天線附近，即20650點的水平。

根據以往的經驗，股市完成調整並重越250天線的初期，由於市場還存在不少不明朗因素，投資者對後市仍存在戒心，部份在早前買了貨的人士可能會先行沽貨套現，拖累了股市的上升力度，所以短期內恒指仍有機會作出少幅的調整。然而因為早前的跌市已基本消化了市場上的不利因素，基金大戶的倉位仍處在偏低水平，股市少幅回落正好為他們製造入市的機會，令大市得到支持。觀乎近日股市的強勢，小弟相信大戶及有意入市的人士會以10天線作為參考指標，每次回落到該水平將會有不俗的支持，所以目前持有股票比重仍低的朋友亦可考慮以此入為入市目標。

從基本面看，在息率低企及企業盈利持續增長的情況下，港股的估值仍處在平均水平之下，只要沒有其他負面消息湧現，股市的鐘擺效應該開始從偏低進入偏貴的過程。

從技術層面看，指數已重越250天線，以走勢圖看亦開始形成一底高於一底的上升形態，只要股市能企穩在21,000點樓上的話，資金將會重投股市，推動估值向上。

從宏觀的層面看，中央已不太可能再推其他緊縮的政策，雖然人行近月發行票據回收市場的流動性，但參考上海一個月的同業拆息利率仍在持續下跌，顯示國內市場的資金仍十分充裕，樓市疲弱將會吸引這些遊資流向股市，A股近日的急升是「升」出有因，只要拆息仍持續低企，內地股市相信會持續攀升。港股與A股的相關系數十分高，已達唇齒相依的水平，只要A股向好，港股也差不到那裡。歐洲銀行的壓力測試結果結告後，亦消除了市場上對債重國家及歐洲問題銀行可能會破產的憂慮，雖然要歐洲迅速回復經濟增長是天荒夜談，但只要不再出事已算是好事，小弟對此亦感到樂觀。在這樣的形勢下，環球股市有望在下半年回復升勢，其中尤以新興市場最為顯著，拖累港股上升的外圍壓力一旦消除，恒指有力向上挑戰今年的高位。

今年港股出現前低後高的走勢基本可以預期，第三季雖然波動仍會較大，但這是投資者的最後入市機會，不想高追承受風險的話，就要好好把握機會了。踏入第四季，小弟仍看好港股有力挑戰27000點。

source:CTM