價值投資精華

選擇優質的企業次序(會計數字)
第一步:先從股票群中找出資產報酬率最少15%的企業(一會後再解釋為何這樣做)
第二步:選擇毛利率高於30%的企業一會後再解釋為何這樣做)
第三步:確定企業10年來沒有蝕錢記錄及良好的還債能力
第四步:選擇每年的盈餘增長率高於30%的企業一會後再解釋為何這樣做,及如何配合之前步驟用法)
第五步:計算價值與股價的折扣度

五大步的解釋及配合運用:
一般人覺得價值投資選擇一些年年盈餘增長的企業,之後長期持有,就可以獲利,這正是大錯特錯!為何這樣說解釋如下:
假設一間企業它年年淨利上升50%,但資產報酬率只得5%,這代表著它的利潤增長只靠不斷增加的資本去提升(如:起初你用10000元用定期每年獲利 200元,但當你使用20000元時,獲利將會增加100%至400元,但其實它的利率(相當於企業的資產報酬率)從來沒有增加過,增加的只是資本,所以 看上來就好像獲利率上升100%,這是沒有任何意義的!因為企業做到小投入,大產出結果

所有我們先要選擇資產報酬率和盈餘成長率一樣高企的企業

淨利率如何使用:
淨利率的高低代表著企業能承受減價戰的能耐,例如一間企業淨利率只有5%,那麼只要它的產品減價5%,這間企業就沒有任何利潤可言,所以淨利率是保護資產報酬率和盈餘成長率的另一項用重比率o

如何計算內在價值(將巴菲特的觀點加以改良)
我先以一個大學生職業生涯作舉例:
這個大學生預期畢業後每年平均賺取10萬元的工資,一共工作四十年o
那麼他的未來價值將是10x40=400萬

你可能會問那麼是否太過簡單?只要我用比400萬低的價錢買起他做打工奴隸就非常價值投資?
如果你只著重未來價值,那麼就大錯特錯,因為這個大學生他同樣有過去價值,千萬不要忽略這點o
什麼是過去價值?
過去價值相當於這個大學生畢業前所儲的積蓄(假設有20萬元)
那麼他的總內在價值是420萬元!
在計算內在價值折扣度時要留意以下幾點:
正確預估未來盈餘總和(稅前利潤計算),及過去的價值(保守的計算是將所有資產-減負債得出的數值)

詳細的公式如下:
過去價值+100(盈餘計算的起點)x120%(每年盈餘成長率)x20年(假設這間企業的生存期)=總內在價值

會計數字以外的重點:
選擇有強勁競爭優勢的企業,這是確定企業未來有強勁利潤成長的護城河,例如極知名品牌(可稱作代表著所有企業內外優勢的等號),這裡不解釋太多何謂競爭優 勢了,要說的話要用上一整天時間,但你可以不斷研究經營生意的書籍加深其認識及判斷力(可多看中國股神林園/美國股神巴菲特有關書籍)
盡能力估計最低買入價及最高賣出價