恒指上周反復下跌，周五失守12000點大關，全周累計下跌了890.05點，平均成交金額較上周有所上升，在沒有利好消息下，恒指估計仍有機會下試更低水平。
大市調整，主要是受滙豐業績遜市場預期及以大折讓供股的消息所影響。雖然有很多香港富豪出來支持滙豐供股，然而小弟不建議各位沒有持有滙豐的朋友在現價吸納。富豪與滙豐是坐在同一船上的人，這些有錢人的重大投資那一個沒有借助過滙豐的幫忙。以李超人為例，當年沒有滙豐的幫忙，現在的和黃也不會是長和系的重要一員。滙豐若能渡過今次的難關，這些富豪未來仍會受益。所以在公在私，他們撐滙豐供股是可以理解。小股東則不同，我們沒有這些大有錢佬的財力，滙豐目前的問題仍沒有完全反映在業績及資產負債表上，雖然滙控把大部份美國滙豐融資的業務關閉，但手上達630億美元的潛在貸款損失未來有可能對滙豐的財政造成壓力。此外，其英國的業務亦有轉差的迹像，現價買入滙控風險不少。市場上可以選擇的股票甚多，小投資者並不需要承擔此等風險。況且，就算滙控的問題不再惡化，要其恢復以往的盈利水平並不是三兩年可以做到的事，買入後真的要有長期抗戰的準備。
另一個拖累股市下跌的消息是溫總在兩會期間並沒有宣布加大四萬億刺激經濟計劃的力度，A股因此而急挫，拖累港股亦跟隨下跌。雖然投資者視這個為壞消息，小弟反而覺得這個是好消息。要知道，只有經濟復甦較預期為差才需要增加投資，不增加或者就意味著中國的經濟已有復甦的迹像，所以應該解讀為好消息。
反之在地球另一方的美國，雖然政府最新通過了一個接近八千億的刺激經濟方案，財政部亦公布了將會動用750億拯救樓市，然而其經濟及投資者情緒並沒有因此而被提振，惡劣的經濟數據及企業業績令股市進一步下跌。道指已經創近十二年新低仍沒有一點起息，信貸市場仍然偏緊。在如此形勢下，奧巴馬郤預期明年經濟會大復甦，小弟認為這是以說話麻醉市民，讓他們有多點信心的做法，現實郤仍然殘酷，美國經濟明年變數仍然十分之多，不能過份樂觀。
中美兩國都大力加大政府投資去刺激經濟，為何一個擔心投入太多，一個郤是如泥牛入海，沒有半點起色。歸根究底，主要是美國是一個已發展國家，相關的基礎建設已基本發展完成。就以舖穚起路這些可以即時創造就業的項目為例，美國能像中國那樣一舖就要舖超過三萬公里的公路嗎？過份的重覆投資只會造成浪費，並不能為美國的經濟創造動力。中國是每投資$1元有$1.5元的產出，美國則只有$0.5，比較之下，大家就知差別何在。此外，美國很多的資金都用在填補金融市場的黑洞之上，如向金融機構注資，購買市場上賣不去的衍生產品等等。中國則沒有這個問題，加上主要的貸款機構為中央所控制，只要下達指令，銀行的水喉就會源源不絕地向市場注入資金，1月的新增貸款已達1.62萬億，有傳2月也達1.1萬億，已達全年目標的一半，反觀美國仍在想辦法去催谷銀行放貸，以上這些原因就是為何中美刺激方案的效果有如此差天共地的原因。
小弟不知中國的四萬億是否真的足夠，但觀乎目前的情況，經濟增長算是穩住了，領導人暫停追加投資款項是可以理解。各位亦應對中國的經濟樂觀一點，沒有驚喜並不算是壞事。而且，若中國經濟真的有惡化的迹像，中央要加大投資力度並沒有難度。小弟有信心，今年下半年中國經濟將會由偏冷回到正常水平，明年或者再次出現過熱的情況也說不定，自己亦已調整了強積金的組合，把比重由債券及環球股市轉向中國股票。A股雖然仍有下跌空間，但已不可能出現2008年的急挫，未來估計會在1600點到2300點之間整固。
沒有留言:
發佈留言