自巴菲特入股後，(1211) 比亞迪的股價就如加裝了神七火箭推動引擎一樣，一飛衝天。以巴老的入市價計算，賬面已獲利超達160億港元。短短一年間回報超過900%，若投資界也有像哈佛大學一樣的案例研究的話，這絕對可以成為經典之一。除了投資者受惠之外，比亞迪的老總王傳福亦因為股價急升而一躍成為中國首富，財富總值達350億元。
自己與比亞迪是失諸交臂，當時也打算跟隨巴菲特入市，然而自己嫌10多元的股價太貴，想待稍為回落才進行吸納，結果就此蘇州過後，望著現在80多元的股價，只有大打自己的心口呻笨。
來多了朋友問我是否還可以投資比亞迪，今天就抽空再研究了一下，我的結論仍然是偏貴，買不落手。以集團的業務表現看，帶動集團盈利在2009年中期大增的是汽車業務。不得不佩服王傳服當年的眼光，看準電動車潛力無限，敢於押下重注，結果得到豐碩的回報。根據中期業績顯示，該業務的收入增長超過130%，達88.8億元人民幣，其他主業如電池及手機部件業務等則錄得近40%的倒退及持平，雖然如此，集團的中期盈利仍大升70%，每股盈利更升近一倍至0.57元人民幣，去年同期只有0.29元人民幣，若下半年表現與上半年相若的話，全年每股盈利可達1.14元人民幣，折合約為每股1.294港元，以現價計算，預期市盈率為64倍，假設2010年及2011年的每股盈利增長仍可達每年70%，市盈率到2011時才能回落到22倍左右，仍較(0489) 東風集團目前的18倍，(0175) 吉利汽車的17倍及(203) 駿威汽車的12倍為高。
當然，你可以說電動車是朝陽行業，市場發展空間大，估值上應該享有溢價。不過在看好的同時，又有否想過風險的因素，例如目前內地甚至全球仍沒有完善的配套可供電動車充電，若在中途電力耗盡，怎辦？就算相關配套出來了，現時還沒有能在短時間內快速完成充電而又價廉物美的電池，難度車主要在那裏呆等四五個小時待愛車完成充電嗎？再來就是競爭將陸續出現，既然大家都知這是一塊肥肉，那一間車廠不想分一杯羹。以目前最炙手可熱的太陽能產業為例，其電池的原料硅短短幾年間由供應短缺到現在產能過剩，令行業面臨整合，大家能保證電動車不會出現這個問題，至少以我所知，通用、本田及一些歐洲的大車廠已開始生產電動車，比亞迪的產品能否脫穎而出，還要拭目以待。
投資雖然是買未來，然而當股價已反映未來幾年盈利的時候，還值得吸納嗎？有人說巴菲特也投資，應該投下信心一票。問題是股神在$8入貨，目前還有多少人有$8的比亞迪呢？股神有他的安全邊際，就算股價大跌一半，他也是大賺5倍。我們呢？手上資產沒有一半，只有無奈地慨歎「一牛足成千古恨，再回頭已是百年身。」
沒有留言:
發佈留言