七大泡沫

受外圍股市疲弱及內銀集資行動正式啟動的負面消息拖累，港股今天借勢回落，然而未見有恐慌性拋售的情況出現，可能投資者已開始消化利淡因素。雖然港股沒有大跌空間，當前暫時亦無上升動力，港滙有轉強迹象，資金或者開始重新流入香港，目前升市引擎仍在醞釀，大家可再耐心等待一下，恒指新一浪的升勢即將重現。

美國知名雜誌《福布斯》日前評選出了七大近在眼前的金融泡沫。排名安先後劃分分別是黃金、中國房地產、新興市場、美國國債、大學學費、交易買賣基金(EFT)及銅。作為投資者，我們應該重視泡沫，因為它可令你致富，也可令你傾家蕩產，實在有認識的必要。以下是該雜誌對這些泡沬的點評及小弟的看法（粗體），供大家參詳一下。

1. 黃金　點評：金價在過去十年內上漲了逾300%，部分是由於投資者認為黃金在金融危機時是財富最好的儲備投資。黃金作為資產並不能產生任何實質的收入，但是金價上漲的趨勢對投資者是永遠的誘惑。

黃金升值主要由於美元持續走弱及供應短缺所致。貨幣較黃金優勝的地方是其可以生息，然而大家有否想過為何有利息，主要還不是因為貨幣缺乏對抗通脹的能力，為了讓人願意保存貨幣，必須以利息作補償，黃金並不存在這個問題，因為無論在任何環境下，其購買力也是有保障的，所以黃金不存在利息，其他商品也沒有。另外，很多人也有一種錯覺，認為不生息的資產沒有投資價值，大家不妨細心想一想，投資美元在過往十年或多或少也有利息收入，然而十年前的一美元比較今天的一美元，你手上貨幣的價值是升了還是跌了？以往一美元的價值何止是現今的3倍，為何說黃金升3倍就是偏貴呢？

2. 房地產市場　點評：中國的快速增長很大程度決定于寬鬆的貨幣政策。中國保持較低的匯率,促進國內需求的發展，從另一方面也促成了房地產價格股票價格的虛高。

內地房地產市場有泡沫，房價收入比超過15倍，理想水平為5至6倍，然而小弟並不認為會有大調整，反而中央會讓其穩定在現水平，再讓國民收入提升去消化泡沫，始終中國的經濟有需要維持在一個較高的水平，這就離不開房地產行業的支持。

3. 新興市場　點評：隨著對美國市場投資的減退，2009年新興市場投資取得了巨大的利潤回報。新興市場波動不斷，現在不是投資的好時機。

基本同意，但應加上中國、印度及巴西市場除外。

4. 美國國債　點評：在美國財政達到創紀錄的預算赤字時，股神巴菲特感歎2009年美國國債存在著泡沫。

小弟早前也曾撰文分析過美國的債務問題是一個潛在的大炸彈，只要時間一到，勢將掀起另一浪較金融海嘯更大的風暴。

5. 大學學費　點評：在過去20年裡，大學學費已經翻了一番。

這點小弟並不同意，現在的工資水平較20年前又何嘗不是翻了一番，成本上升了，費用就自然向上，這是客觀現實，並不是炒作形成的價格上升，何來泡沫之說？

6. 交易買賣基金　點評：與交易買賣基金緊密相關的行業指數和部門產品在上次經濟衰退後大受歡迎，但發展速度太快，難免有風險。

若EFT算是泡沫，那衍生金融產品算甚麼？而且由於EFT的價格很受其資產淨值的影響，不像其他仙股，要炒作並不容易。所以，發展太快並不會形成泡沫，因為金融市場會對其進行汰弱留強。

7. 銅　點評：短短三年，銅價就從2004年的1.5美元一磅上漲到了4美元一磅。儘管在2008年間銅價一度回落至2美元一磅,但是此後價格卻一路上揚。強大的銅需求部分來源於中國。

的確，銅的供應不像石油般緊張，但其主要的生產地也位處那些政局動蕩的地區，只要出現一些突發情況，供應會迅速下跌，銅價高企有部分是反映這個因素。此外，全球經濟已開始進入復甦階段，尤其是新興市場，經濟增長離不開電力的支持，銅有40%的需求用於電力鋪設用途，不要說中國，單單是印度在未來十年對銅都有強大的需求。除非這些新興大國的經濟增長開始放緩，否則銅價的牛市相信仍會持續下去。泡沫是正在形成，不是已形成，離爆破的日子仍長路漫漫。