兩會行情利好股市

市場氣氛轉好，恒指今天一舉重上21000點水平。收市後藍籌重磅股滙豐公布全年業績，股東應佔利潤只微升1.8%至57.28億美 元，遜於市場預期，滙控在倫敦的股價迅速下挫，明天恒指可能又要再面對考驗，然而根據以往經驗，股市在兩會後以升市居多，今天就談談這個問題。 兩會是內地一年一度的領導人最高會議，很多重要的政策都會在兩會期間發布，對後市有指向性作用。從過往五年的數據看，股市偏向在兩會前疲弱，之後就會出現 強勁的升市。根據瑞信由2005年至2009年的統計資料顯示，MSCI中國指數、國企指數及上海A股在兩會召開前一個月的平均升跌幅分別為-1.5%、 -1.8%及+1.8%，波幅介乎-11.2%與+6.7%之間，升市幅所佔的比重只有若40%；而兩會後一個月的平均升跌幅則分別 為+10.9%、+10.5%及+5.7%，波幅介乎-2.7%至+22.8%，升市比重達80%。 從以上的數據看，相信聰明的大家也知道應該如何部署。當然，有朋友會說今年中國有退市的風險，以往的統計數據未必可以作准，一旦會上宣布將加大收緊貨幣政 策的力度，股市可能急挫。 正如小弟早前多篇分析中國貨幣政策的文章所指，中央急退市令經濟出現硬著陸的誘因並不大。目前外圍經濟雖然已走出谷底，但海嘯的餘波仍然困擾著歐美諸國。 大家看看早前歐洲豬五國的危機就知今年歐美也要防止經濟滑落多過擔心通脹重燃，國外的消費要回復到海嘯前水平暫時是不太可能，這會令中國的出口復甦步伐， 在國內固定資產投資增長放緩及內銷市場未成氣候的大前堤下，中央不可能出重手調控經濟，加息是到了非不得矣的地步才會使用的手段，以免打擊企業盈利及國內 消費增長，因此小弟相信會議仍會使用「適度寬鬆」作為宏觀貨幣政策的主調，今年中國出現急退市的機會不大，經濟也不會出現再尋底的現象，整體對股市是有利 的。 基於以上分析，我有信心今年股市在兩會後的行情會如以往般上升，大家可多多留意，其中以節能減排、農業及內需股最值得留意。 中國目前仍是一個發展中國家，對能源需求龐大，偏偏她又是一個資源嚴重短缺的地方，單單以石油為例，目前有超過一半的需求要依賴國外供給，就算擁有豐富蘊 藏量的煤炭，近年也開始要從外部輸入，由淨出口國變成進口國。隨著經濟的增長，中國對能源的需求只會有增無減，為了確保供應的穩定，中國有需要發展自有的 新能源，對以往耗能大的產業也會大加整頓，如此龐大的政策轉向將為市場創造無限商機。上年被投資者所追捧的新能源股在沉寂了一段時間後，相信會再重新吸投 資者的眼球，其中小弟較向好的是太陽能的下遊產業、電動車電池、風力發電及節能或資源回收的行業，相信在國策扶持下，有望成為未來十年的朝陽行業。 農業就不用多說，「三農」一直是中央最關注的問題，內地農業人口超過8億，中國要發展內需，必需依賴這龐大的農村人口所釋放出來的消費力，早前的家電下 鄉、汽車下鄉及建材下鄉已為農村的消費引擎作了一些Warm up，今次會議相信會有其他利好政策出台，以便增加農民的收入，收緊城鄉的收入差距。在利好政策憧憬下，農業股短期有望跑贏大市。 發展內需是中國最重要的政策轉向，以往過份依靠出口及投資所帶動的經濟成長已不能持久。中國要成為正真的世界強國，本土市場一定要發展起來。目前壓在內需 的三座大山買樓難、看病難及養老難相信會被列入政策考量的重點。小弟亦相信中國會有計劃提升國民的可支配收入，以便增加消費者的購買力，促進內需市場的發 展。小弟在早年曾撰文分析過中央有減稅的空間，扭轉國富民窮的現象，今年有望實現，一眾內需股相信能夠受惠，尤其是與農村消費有關的股票，更會跑贏同業。 股市經過多月的調整，目前已到了吸引的水平，萬事是俱備，只欠一點東風。恒指在短期內有望擺脫橫行牛皮格局，未來兩周是關鍵所在，大家要多點留意有關兩會 的報告，以便乘風而起。