黃金投資價值重現

黃金是小弟一直看好的投資產品之一，在全球資金泛濫的情況之下，貨幣將會持續貶值，黃金作為最能對抗貨幣貶值的產品，投資價值實在不容忽視。今天就談一談這個問題。

全球經濟開始復甦，美股也創下年半新高，令資金持續流回美國，投資者對美元的需求因而在短時間內大幅上升，驅使美滙指數自一月的低位反彈至超過80的新高水平。金價與美元一直呈現負相關性，美元反彈意味金價的回落，黃金自一月的高位1155美元一盎司的高位回落到現在的約1096美元一盎司，調整幅度近5%。

雖然現在預言黃金調整完成還是言之尚早，不過金價要跌破1000美元一盎司的支持位也並非易事，估計就算再向下調整，跌幅也不會超過5%，是長線投資者可承受的風險，現水平值得開始吸納黃金或相關生產黃金的企業。

自美元脫離金本位制之後，黃金的價值從來沒有像今天那樣受到重視。雖然金融海嘯已過，然而風暴卻翻起了環球諸國的債務問題。在放任性的貨幣政策下，各國大開印鈔機濫發貨幣，衍生通脹及不負責任的財政政策，久而久之，發達國家的負債在短短幾十年間以幾何級數上升。歐美現在並非處在工業革命時期，產能及需求的增長已遠遠低於高峰時期的水平，政府的經濟增長動力已大幅放緩，在這種形勢下，實難相信歐美諸國可以在短時間內擺脫債台高築的包袱，還款的方法還是會依靠印鈔機增加貨幣供應及籍此引發通脹以削減天文數字的債務。在這種宏觀困境之下，可以預期貨幣相對商品的價值會持續下降，形成推動黃金價格向上的主要動力。

此外，黃金是地球的稀有資源，蘊藏量遠較其他金屬為低。據世界黃金協會的資料顯示，2007年黃金的確定蘊藏量只有89,700噸，可開採量只有41,500噸；鐵、鋁、銅的可開採量則分別為1542億噸、250億噸、4.87億噸。加上多年的開發，連當年的產金大國南非的產能也只剩高峰時期的三份之一，在需求上升及供應未能配合的情況下，金價未來是易升難跌。

最後，退市雖然是今年環球諸國貨幣政策的主旋律，但我不認為息率可在短期內快速上升，低息的環境相信仍會持續一段時間，息口低企勢將令泡沫加速形成，當前環球投資市場雖然仍是一片悶氣，然而相信所有壞消息都被消化後，投資者的風險胃納將要再度擴張，低息的環境有利熱錢的形成，驅使各種資產及商品的價格向上。黃金在多重利好因素的支持下，亳無疑問也會成為資金吸納的對象，令金價可再創高峰。

不止小弟看好金價未來的走勢，國際很多著名的投資者也相繼增持黃金資產，如索羅斯所管理的基金公司就持有620萬股SPDR黃金信托基金公司的股份，目前市值達6.63億美元。在金融海嘯中一戰成名的沽神保爾森亦於去年宣布設立黃金基金，並身先士卒投入2.5億美元的私人資金作為啟動資金以吸引更多投資者參與。此外，其目前所管理的300億美元資產中，有超過10%配置在於黃金有關的項目之上，可見其看好黃金的程度。

黃金是次的調整實在是為投資者創造一個絕佳的入市機會，以往1000美元一盎司的金價可能是天價，現在卻是地價，我相信沒有一位明智的投資者會在低於此價的水平沽出黃金。大家可把握這次機會，把資金投向優質的黃金投資項目。