十年磨一劍

在談今天的主題之前，大家先看看下列的數據，看看能否參詳出甚麼端疑。

　　　　　企業定活期  財政存款 機關團體存款 居民儲蓄存款                            存款
1999年1月　　34.2%　　2.0%　　1.7%　　  　54.8%
2000年1月　　33.1%　　2.2%　　1.5%　　  　55.9%
2001年1月　　34.8%　　3.3%　　1.6%　　　  53.2%
2002年1月　　34.2%　　2.7%　　2.5%　　  　52.3%
2003年1月　　33.8%　　2.4%　　2.8%　　  　52.3%
2004年1月　　33.4%　　2.8%　　3.1%　　  　52.0%
2005年1月　　33.8%　　3.0%　　3.3%　　  　49.8%
2006年1月　　32.0%　　3.1%　　3.8%　　　  50.8%
2007年1月　　33.3%　　4.0%　　0.5%　　  　47.6%
2008年1月　　34.7%　　0.7%　　4.7%　　  　44.5%
2009年1月　　32.1%　　3.8%　　4.3%　　　  48.4%
2010年1月　　34.3%　　4.3%　　8.4%　　　  43.0%
複合增長率　　17.0%　　25.7%　  35.5%　　    14.5%

自1999年以來，內地的存款以年平均17%的速度增長，其中企業、政府及機關團體的存款增長速度皆較平均增速為高，相反居民存款增加的速度則遠遠低於平均水平。這部份的差距令居民存款佔總存款的比重由1999年佔超過半數下跌至2010年1月時只有43%。

這種國家及企業儲蓄較居民儲蓄為快的現象在發展中國家中最為常見。為了推動經濟發展，政府及企業需要瓜分了大部份的經濟收入，以便進行再投資及再發展。居民儲蓄增長落後，意味其應得的可支配收入未能配合經濟成長而相應地增加，促使中國人偏向增加蓄儲，延後消費。

參考世界各國的經驗，發現人均GDP到達3000美元前通常會出現這種現象，亞洲地區較全球平均更有滯後的現象，直至GDP到達4000美元前儲蓄率會維持在偏高水平，其後才會逐步回落，步入以內需推動增長成長的發展模式。

若中國的發展與其他亞洲諸國相似，人均GDP要到十二‧五計劃後期才可達成，即保守估計中國要到2015年社會消費的增長率才開始超越儲蓄及投資上升速度，以內需支持國家成長的新經濟增長引擎才正式啟動，假設需要多五年時間去讓內需市場形成一定的規模，則中國至少也要到2020年才可擺脫現在依靠投資及出口推動的經濟模式。

十年磨一劍，未來十年是內地結構轉型的黃金十年。小弟相信在轉型的過程中，內需市場會孕育出很多明星及偉大的企業，只要能夠成功捕捉到一兩家有潛力的公司，相信已足夠讓你富足一生。

在選股方面，大家要多留意一些一直著意發展自有品牌的企業，世上最無價的就是品牌，可口可樂的產品能行銷全球，不是因為其配方獨特，而是可樂品牌太過深入民心，顧客的忠誠度高所致。中國內需市場目前最缺乏的就是本土的優質品牌，甚至是可以打進世界的品牌，雖然這有其歷史背景的因素所在，但有遠見的企業相信也會意識到品牌的重要性。以小弟目前的觀察，李寧、安踏、吉利、聯想等企業正在朝正確的方向發展，若能配以適當的策略，相信中國不用多久也可以產出亨負盛名的國際企業。當然，未來的事沒有任何人可以說得十分肯定，大家也只是摸著石頭過河，但只要你詳細研究企業的發展，每季每年地進行跟進研究，相信會令你有意想不到的收穫。記著一點，未來十年的焦點是在內需市場之上，想要發財的朋友，現在就要開始做功課，去尋找明日的麥當奴、微軟、可口可樂、寶潔或Google吧。