世界盃開鑼，投資者的目光相信已被精采的足球賽事所吸引，近來的成交持續低迷已可印證這一事實。有此現象也很正常，所謂股票可以日日買，世界盃四年才一次，賺少點錢也要過足波癮。
雖然股市淡靜，沒有太大的方向，但小弟認為大市今次的調整相信已很接近尾聲，主要理據是近來連最強勢的(0700)騰訊也被拋售，經驗告訴我們，連最優質的股票也被狂質的話，大市的調整就差不多已完成。
小弟自行作了一個統計，恒生指數自4月9日開始的下挫，至5月25日止跌回升，這段期間恒生指數總計下跌了14.5%，其中有19隻成份股的跌幅少於大市（即跑贏大市），當中主要是中資銀行股、中資電訊股及香港的公用事業股票，騰訊也是其中一員。中資銀行股因為早於大市出現調整，所以在調整市中跌幅較少可以理解。電訊股及公用事業股則因息高及收入穩定，因此是跌市中的較具防守力的股票，跑贏大市是可以理解。騰訊的強勢則主要建基於其業蹟，第一季收入及盈利保持高速增長，在眾多成份股中增長率可與其匹敵的屈指可數，而且要記住她的盈利增長沒有水份，不像其他錄得大幅盈利增長的成份股那樣於08年出現大倒退，所以騰訊的表現是有實在的因素支持，亦是基金大戶最不願沽出的股票。
然而在地產股、出口股及中資保險股也被大舉洗倉，其他股票也再沒有下跌的誘因之下，大戶要賺錢唯有向騰訊開刀，甚麼擔心預期第二及第三季的網遊收入增長會放緩都是廢話，因為第一季還不斷有報告指該業務的收入會維持較高速的增長。近來的負面消息都是炒家發放出來的煙幕，令他們可以在造淡操作中獲利，在成交低迷的市況下，這個策略成功的機會很大。
當騰訊也被大戶洗劫一空之後，相信炒家也再沒有炒作的借口，若不能炒低，逆向思維就只有炒高，因為市場上遍地便宜的股票，成功造高的機會遠較造淡為高，獲利的空間亦較大。若小弟這一分析沒有錯的話，港股將在騰訊股價見底之後開始重拾上升動力，那騰訊還要跌到何時？
根據小弟對騰訊近五年的股價表現研究顯示，該股的股價平均估值為當年預期市盈率的30.6倍，最低為預期市盈率的17.4倍，最高為50.6倍，綜合各券商對騰訊的盈利預測顯示，該股2010年的每股盈利為每股4.769港元，若估值與過往五年相約的話，騰訊的合理價應為$145.9，最高可升至$219.8，最低可跌至$79.1。小弟相信除非出現重大不利因素，否則跌至最低價的機會不大，假設以合理價的80%作為次調整的低位的話，騰訊可能要跌破$120，觀乎近來該股的表現確實有此趨勢，若真如此，相信此也是大家把資金重投股市的良機。反之，若股價跌不下去，反而重上合理價之上，顯示資金已重投強勢股之中，經驗亦告訴我們，強勢股會較大市早回升，這現象正好反映市場上的負面消息已被完全消化，港股正累積上升動力。
所以，大家近來除了要忙於看球賽之外，也要密切留意騰訊的走勢，否則錯失良機，抓不住股市第三季的升浪，稍後就可能要被迫高價追貨了。
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