股市已很久沒有重大的利好因素出現，上周六晚上人民銀行發新聞稿宣布會進一步推進人民幣滙率形成機制改革，是近來市場少有的甘露，港股受消息所刺激，今天大升六百多點，是近來個月來最像樣的升幅。
人行雖然沒有明言人民幣未來會升值，但增加滙率彈性即暗示人民幣將結束自金融海嘯以來與緊釘美元的政策，由於市場普遍認為人民幣存在被低估的情況，所以未來升值的機會很大。
雖然外界這是外界的期望，小弟則認為人行今次的行動旨在為即將舉行的G20會議掃除一些雜音，以紓緩一下國際要求人民幣升值的壓力。在「有管理的浮動」滙率制度下，人民幣短期內升值的空間相信不會超過5%，但這已有足夠的吸引力去招蜂引蠂了。
港股在經歷了「閹悶」的上半年之後，相信踏入第三季會有明顯的改善。短期可能仍會受內地宏調的影響，但在中國經濟增長開始逐步放緩的情況下，緊縮政策有機會稍為放緩或進入觀察期，第四季更有望再適度放寬，加上人民幣升值的憧憬，市場上資金流向將有所改變，熱錢有機會重投香港，大市估值將會受刺激而向上。小弟預期恒指在第三季有機會再挑戰23000點。
不過大家亦要注意，第三季是歐洲國家債務到期的高峰期，雖然近來那邊的金融市場開始穩定下來，但能否成功再融資仍要看投資者的風險胃納是否是重新漲大，如果新發債券的銷售並不理想，或再爆出其他歐盟成員國出現債務違約問題的話，環球金融市場相信仍會受到震盪調整。外圍波動，港股亦難以獨善其身，但相信恒指再下試早前低位的機會不大。
基於以上的分析，小弟認為第三季股市會是一個大漲小回的波動市格局，在投資策略方面，大家可以23000點作目標，指數升至此水平時可著量對投資組合進行減磅，反之見恒指回落到20000點或以下時可以多作增持。只要不再出現突發的負面消息，港股的牛二整固階段亦將要步入尾聲。
有朋友問小弟在人民幣升值的憧憬下，那一類股票最為受惠？
人民幣升值，最直接受惠的自然是外債高的公司，例如一些航空類的股票。其次一眾以人民幣結算的中資股亦會受惠，因為折算港元時會令每股盈利上升，若以同樣PE去估值的話，股價就會受惠而向上。那消費類的股票會否受惠？答案是不，除非該公司是主業是出售外國入口的商品，否則人民幣升值多少也不會對本地的消費類企業有直接影響。道理很簡單，假設內地的蒙牛牛奶賣$2一盒，人民幣對外升值5%後，蒙牛仍然會是賣$2一盒，不會因為升了5%而賣$2.1。最能影響消費類公司股票表現的是工資收入上升及中國經濟的持續增長。
此外，人民幣升值是一把兩面刃，對出口行業是一道冷風，尤其是從事勞工密集的代工行業，只要升值3%，這些公司的盈利馬上化為烏有，其他航運類的股票亦會因為出口放緩而令盈利表現受壓。上述兩類股票是今年不宜沾手的行業，不要因為估值低而入市，否則會得不償失。
總括而言，人民幣升值對金融市場是一件好事，只要能夠慎選股票，相信要在升市中獲利並不是一件很困難的事。
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