笨蛋，問題是就業！

克林頓在1992總統競選時說了「笨蛋，問題是經濟」的名句，令他打敗了老布殊當選了美國總統。今天也可以把該名句稍加修改，變成「笨蛋，問題是就業」，即可概括目前美國所遇到的經濟困局。

美國現時的就業環境的確很令人擔憂，根據勞工部發布的報告顯示，7月份美國非農業就業職位減少了13.1萬個，失業率仍高企於9.5%。當然，這與人口普查的臨時人數減少有關，但細看私營部門的就業人口增長數據亦未見十分突出，上月增加了7.1萬人，低於市場預測的約9萬人。

以目前的就業情況，難怪越來越多學者表示美國正步入日本的後塵，出現迷失十年。十年還算少了，根據布魯金斯研究所的分析報告顯示，如果按美國經濟每月創造20.8萬個職位來計算，美國就業市場仍需要11.5年才能恢復至經濟衰退前水準。即便美國經濟每月可創造32.1萬個就業崗位，就業市場也仍需要近5年時間才會恢復至經濟衰退之前的水準。

目前美國全國有1500萬名失業人口在四出尋找工作，可惜以本地的自生經濟復甦能力，實在遠不能解決燃眉之急。美國在推行第一輪量化寬鬆的貨幣政策之後，經濟的確稍有起息，然而由於銀行機構仍然對前景不感樂觀，有錢都寧願選擇儲在聯儲局賺取只有0.25%的利息，也不願向企業放貸，令企業融資無門，造成美國的經濟增長無以為繼。

企業借不到錢就不能推動新項目上馬，職位創造的速度自然放緩下來，大量的就業人口追逐少量的職位，美國工人的議價能力大減，亦因此而不願加大消費。市場充斥著悲觀情緒，商家就更加不願增聘人手，在此惡性循還之下，通縮的苗頭亦正在美國萌芽。

經濟數據有一定的滯後性，美國第二季的GDP增長雖然仍有2.4%，但已較第一季的3.7%大幅回落，預計第三季會進一步放緩，若政府再沒有任何行動刺激就業的話，美國今次的經濟增長可能要向下修定。

要解決當前的困局，美國政府應把所有力量集中在就業身上，只要美國人有工作有收入，才可增加消費，推動國內的商業活動向上，扭轉悲觀情緒，商家才能放心增加人手，職位創造的速度才可加快，經濟才能進入良性循環復甦。

要創造職位，美國政府首要身體力行，先要加大政府開支聘請臨時工。當然這會加深政府財赤的壓力，免強增加工種亦會令實際經濟效益下跌，然而在此非常時期，也只有行非常之舉，事過境遷以後才進行矯正就可以了。此外，小弟支持推行第二次的量貨寬鬆政策，儲局其實並不需要大印銀紙買債，只要向銀行機構超額存放在儲局的資金徵收費用就可以了，例如以年息5%作為費用率，馬上就可把已冬眠的資金趕回市場大地，因為金融機構目前的息差也有差不多2厘，把資金借出去總好過放在儲局白蝕。此外，儲局亦應下調超額儲備的利率，目前該利率為0.25厘，仍較一年期的存款利率約0.2厘為高，在前景未明朗的情況下，這0.05厘的差額仍不失為一項絕佳的無風險投資，令市場的信貸供應緊張。要改變這一現象，該息率下調是勢在必行。而是否需要再擴張儲局的資產負債表去買債則可視乎情況而定，因為目前十年期國債的孳息率也只是2.86厘，處在歷史的入水平，強把其再壓低也沒有甚麼意義，改變金融機構惜貸的心態更為重要。

美國會否墮入日式衰退？留意政府如何應對就業問題就可略知一二。中期選舉臨近，很多大政策都難以推行，所以小弟短期仍對美國的經濟較為悲觀，以後如何？看奧巴馬的能力了，我這個中國人手裡沒有美國的選票，只有拭目以待。

source:CTM