稀土無價，股票有價

鄧少平以前曾經說過一句經典的說話「中東有石油，中國有稀土」。中國的確是稀土大國，根據美國礦務局的數據顯示，中國稀土儲量為佔世界儲量的59%。除此之外，中國更以「一己之力」支撐了全球的稀土市場，目前全球稀土礦採量每年為12.4萬噸，其中中國的礦採量為12萬噸，佔了97%。與之相對應的是美國、俄羅斯、澳州的稀土儲量分別佔世界的13%、19%和3.6%，但產量卻為零。

有此現象主要因為開採稀土會對環境造成嚴重破壞，加上每種稀土的化學性質不同，但很多稀土在開採時是結合在一起，要做到分離後獲得有效的經濟效益並不容易。由於中國一直加強稀土的開採技術，因此中國是目前少數能做到經濟及成本效益兼備的稀土開採國。最後，中國早前的粗放式開採及低價賤賣稀土也是促成當前局的主因。

經過多年的開採，中國的稀土儲量已大跌，據專家估計，若按現有的生產速度開採，中國的儲量僅能維持未來15至20年的需求，不排除有一天中國的稀土供應會像石油一樣，需要依賴外國進口。

不要以為這是小問題，因為目前全球積極發展的新能源產業不可離開稀土，因為稀土中的釹、鐠、鏑、鋱是製造強力永磁的必需四種元素，無論是電動車或風力發電設備，甚至美國的導彈及其引以為榮的導彈防禦系統都需要永磁。一旦這些原材料的供應出現短缺，這些產業的發展將會受到重大的打擊。此外，很多電子產品都需要用到各種稀土作材料，日本近來就中國停止供應稀土而慌張起來，可見這種地球資源的重要性。

過往50年，石油是主導全球工業發展及推動社會前進的動力，以後50年，相信稀土可逐漸取代其地位，成為各國的重要戰略資源之一。

由於稀土的供應在短期內難以大幅增長，近來在投資市場就引發了一個小泡沫，目前只要沾有稀土相關消息的股票都會大升。以(0769)中國稀土為例，股價短短幾個月間就漲了一倍多。不過細看公司的業務資料，發現此股只是從事稀土的下游業務，其本身並沒有任何稀土礦資源。就算稀土價格真的因為供應不足而上升，對中國稀土的業績也沒有幫助，反而會令其成本急速上升，拖累盈利。回看集團的業績表現更是乏善足陳，每股盈利由高峰時的每股賺0.208下跌到往年的0.058，營業收入亦停滯不前，未來幾年的盈利亦難以有大幅的增長，但歷史市盈率卻達到70多倍。唯一可以解釋的原因是其真的改了一個好名字。

目前在香港上市的稀土企業並不多，中國鋁業有意進軍該項業務，以集團的實力是值得看好。江銅本身亦持有稀土資產，說不定以後能成為其盈利增長動力。然而再好的公司也有一個價，這個價是建基於盈利的增長。縱使稀土資源再珍貴也好，相關公司的股價也不能脫離現實地飇升。

稀土無價，股票卻絕對有價。大家在投資這類股票前，一切要了解清楚所投資的對象，否則誤墮投資陷阱，欲哭無淚就不好了。