近來有愈來愈多的聲音要求香港改變現有的聯擊滙率制度，因為美元走弱令港元亦跟著下跌，導致香港的通脹持續攀升，市民的生活質素下降。由於香港目前太過依重內地供應食物，為了壓抑物價上升，有人建議把港元改為與人民幣掛鈎。小弟認為這是大勢所趨，但不應在今天發生，今天就為大家探討一下這個問題。
先用少許篇幅簡介一下香港聯擊滙率制度的歷史。聯滙制度又稱作貨幣發行局制度，是固定滙率制的一種。由於香港地方細小，貨幣在全球的認受性不足，因此有需要與其他強勢貨幣掛鈎，以增加穩定性。港元最初與英鎊掛鈎，可惜英國在戰後的經濟實力大減，一度大幅貶值，令香港的經濟飽受沖擊。於是港府於1972年6月稍為與英鎊脫鈎並採取浮動滙率制度後，旋則改為美元。滙率由1972年7月6日開始，最初5.65港元兌1美元。1973年2月改為5.085港元兌1美元。1974年11起，改作自由淨動。1983年，由於香港前途問題引發信心危機，港滙大幅下跌，到了9月一度下跌至9.6港元兌1美元。為了穩定滙價，當時的財政司彭勵治宣布港元滙價再與美元掛鈎，定為7.8港元兌1美元，一直維持至今，期間只在兌換上下限稍作改善。
無可否認，採用聯滙制度令香港喪失了貨幣發行的權力，因此到目前為止香港亦只有金融管理局而沒有中央銀行，滙豐更有一段時段扮演著中央銀行的角色，貨幣政策全取決於別國的結果是政府不能以貨幣措施去處理經濟問題。幸好由於美國的強大，過往幾十年全球的經濟周期基本與美國同步，採用聯滙制度的香港因此並沒有出現太大的問題，甚至令這個小城成功渡過了一次又一次的危機。由於過往的表現實在太優異，導致更改聯滙制度成為港政內部的禁語，因為要改變一個一直持之有效的制度，成功了沒有人會認為你英明，若失敗就絕對會成為千古罪人，目前沒有一個政府高官有此膽量，去觸動這個社會的神經，這點是可以理解。
不過，小弟認為現在應該好好部署，為制度的改變做好準備。因為今天香港的經濟周期已逐漸與美國脫節而傾向與中國同步，這個趨勢在未來會越來越明顯，再一成不變地與美元掛鈎已不符合客觀的需要。全球的經濟已出現兩極化的現象，東方的興起與西方的衰落將顛覆全球經濟過往100年以歐美主導的大格局，以後將以中國為代表的新興市場為中心。香港背靠內地，經濟周期向中國靠攏，因此客觀上看，港元的確有需要改與人民幣掛鈎，以便令貨幣政策更加貼近自身的經濟周期，避免日後出現過冷或過熱的情況。所以，小弟一直贊成香港要為此作打算，不能緊抱以往的餘輝而停滯不前。正如著名經濟學家熊彼德的名言「破壞性創造」，以中國人的說法則是推陳出新。作為負責任的政府，為香港採用一個更符合實際需要的貨幣制度是其應有的責任，不能每樣事都只抱著怕錯怕「孭鑊」的心態，這樣怎可讓香港人安居樂業。
然而，小弟不贊成現在就進行改變，這需要有一個周詳的計劃及循序漸進地實行。因為人民幣目前並不能自由兌換，在全球的認受性亦不及美元、英鎊甚至日圓，港元現在改與人民幣掛鈎所衍生的風險溢價絕對遠較與美元掛鈎為高，並不符合穩定滙價的目的。此外，聯滙制度的運作邏輯是必須有相應的掛鈎貨幣流進香港，金管局才能在市場上發行相應的港元，在預期未來五年中國資本賬仍不會全面開放的情況下，香港難以取得足夠的人民幣儲備支持成為其發行貨幣的基礎，在流通性上出現技術性的障礙，令港元的通貨功能下跌，不利區內的貿易。最後，港元與人民幣掛鈎最大的問題是引發熱錢的大舉流入，因為大戶可借港元變相炒作人民幣升值，香港作為資金自由港，對這些沖衝只能硬擋硬格，資金大舉流入的結果只有一個，就是推升資產泡沫，令香港的經濟更加不穩。
所以，小弟不認同部份短視人士的觀點，而且這部份很多都是政客，以求用花言巧語爭取選票，實際可能連經濟是甚麼也弄不懂。現在是研究如何改革的時候，而非亂急投石推行新貨幣體制的好時機。當然，香港政府也應該做好準備，以便見證這歷史性一刻的到來。
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