有留意小弟札記的朋友應該知道小弟是長線看好黃金的人士之一，09年金價仍在800多美元一盎司的時候已撰文分析建議大家買入，就算黃金在1000美元附近時也有勸大家把握機會上車，有聽建議的朋友並持有黃金至現在，回報至少可達40%，遠遠跑贏恒生指數5%的升幅。
展望2011年，小弟認為今年金價的表現會遠較往年遜色，反而其他金屬如銅、鋁、鐵、鋅等的表現會更佳，甚至白銀的走勢相信也會較黃金強勁，所以已在金市獲利的朋友不妨先套現，把資金投向其他金屬或相關的股份身上，回報應較黃金為高，今天就為大家作詳細分析。
小弟之前曾撰文分析過支持金價上升的因素主要有四：一) 美元貶值；二) 產量下降；三) 金融及地緣政治風險；四) 新興市場國家增加黃金儲備。這四個因素今年相信仍然會是主要支持金價上升的力量，然而在全球經濟逐步復蘇之下，沒有利息的黃金吸引力會開始下降，加上這黃金不同於其他金屬，開採出來之後基本上就是放在保險庫裡，因此只要美元今年不大幅貶值，黃金的需求亦不會急速上升，價格相信會在現水平進行整固。當然，若美國推行QE3則另當別論，但就目前的情況看，金價今年上2000美元一盎司的機會不大。
相反，其他金屬的表現則會受惠經濟。隨著經濟的發展，生產力及固定資產投資的增長會迅速升溫，令工業用金屬商品的需求增加。然而目前大部份金屬的產能都不能一下指大幅提升，在供求失衡的情況下，這些具工業用金屬價格必定大幅走高。除了供求關系之外，小弟近來發現多了金屬類的ETF基金上市，這些資金會在市場上吸納金屬或透過期貨控制供應，大量資金充斥金屬市場，後果如QE2一樣，為投機客創造獲利空間，金屬商品市場波動性將增加，若配以供求失衡的消息，價格將可一飛衝天。在芸芸眾金屬中，小弟較看好銅價及鋁價的表現，其次是稀有金屬。
以銅為例，倫敦期銅的庫存已跌至歷史低位，供應明顯未能跟上需求。今年是中國十二‧五規劃的開局之年，中央早已表明會加大智能電網的投資，未來在鋪設電網方面需要使用大量的銅；此外，雖然電動車還未成氣候，但若真的全球推行的話，每台車內的發電系統使用的銅的數量將會較以往高出十倍以上；最大問題還是銅礦多處於地緣政治風險較高的國家，一旦供應出現問題，供求關係馬上轉趨惡化。在此大形勢之下，銅價今年的確易升難跌，因此高盛大摩等大行紛紛發表報告指銅價今年會持續走高。小弟考量過各種因素之後，也覺得銅價今年很難回落，相關的企業如江西銅業的盈利將會受惠而有理想表現。
在鋁價方面，小弟認為短期可能會繼續回升。主要因為內地上年為了達到節能減排的目標，對耗電量高的企業進行拉閘限電，導致氧化鋁的產能下跌，供應一時間跟不上需求，價格近來因此持續上升。此外，今年中央已明確表明會興建1000萬套經濟房，鋁是主要的建築材料，需求相信會較往年有顯著的上升。不過因為鋁生產商已逐步恢復生產，供應在稍後時間會有所增加，因此鋁價相信不會如銅價般能夠全年皆獲得好表現。這也可能是中國鋁業的價格一直跑輸江西銅業的主因。
在稀有金屬方面，中央的取態已很明確，就是絕不會再賤賣這種電子元器件的黃金，未來無論生產及出口都將會受到嚴格的管制，價格上升勢頭強勁。雖然稀有金屬其實並不真的很稀有，全球各地蘊藏量頗豐，但在過往中國獨霸全球稀土供應的影響之下，各國要把已荒廢的稀土礦重新開採不是三天兩日可以完成的事。可以預期，全球的稀土供應在未來幾年都會持續緊張，稀土漲價的勢頭將難以逆轉。在各種稀有金屬之中，小弟較看好銦。因為全球目前仍以單晶硅及多晶硅作為太陽能電池的主要原枓，但這材料的轉化率太低，一般只有8-12%，成本雖低，但消耗亦過高，有礙其長遠的發展空間。相反，使用薄膜儲能的表現遠較多晶及單晶硅為佳，耐久性亦出色，相信隨著技術逐漸成熟，薄膜技術將會成為主流，需求會上升，因而推動生產薄膜的主要原料銦的需求上升。可惜在港上市的企業中，沒有一隻真正主力從事稀有金屬的生產，未能為投資者帶來獲利的機會。之前熱炒的中國稀土主要從事下遊產品，股價急升是因為其名字改得好所致，稀土價格上升對該公司的業績是有一定的刺激，但並非必然，因為其下遊產品的競爭壓力其實頗大，議價能力未必如大家想像般強，不要盲目投資。
總括而言，今年金屬商品及相關公司的表現相信都會不俗，只要分清受惠的類別，回報必定較投資黃金或相關公司為高。
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