港股外強中乾

恒生指數近來反彈乏力，二三線股更經歷了一段洗倉式下跌，很多股份的跌幅都十分驚人。這也見怪不怪，港股一早已成為大戶的提款機，讓他們予取予攜。各大戶現在紛紛到港開立公司，不要以為他們真的看好港股前景，只是因為這裡較歐美的管制較寬鬆，容易在此地謀取暴利吧了。香港政府應正視這個問題，不要盲目地以為自己得天獨厚，否則日後可能釀成大災禍。

股市表現實在令人失望，以今天為例，明明早段已有顯著的反彈，但仍然晚節不保。自從年初有過一段不俗的升浪之後就無以為繼，受惠的股份亦只有指數成份股，二三線股票幾乎全線挨沽。股市如此表現，給人的感覺是外強中乾，因為一個只有成份股上升的股市並沒有投資價值，亦不可能吸引投資者進場買賣。

小弟早前在百萬投資倉中已曾撰文分析過恒生指數的升市極不潛常，因為在大部份股下跌的情況下而指數上升，反映大戶正在進行托高成份股進行派貨，因此除非你只持有成份股的股票，否則表現一定遠遠落後大市。

大戶有此舉動亦不奇怪，回顧2010年的股市表現，二三線股實遠較成份股優勝，部份具新興產業概念的板塊升幅更以倍數計算，雖然今年這些股票的業績仍然看俏，但大戶要製造豐厚的獲利空間就必須令升幅已巨的股票下跌，在買盤停止吸納的情況下，只要稍為出現少許沽盤已可令股價急挫，因此若大家細心留意，會發現很多二三線的股票跌幅在短短幾天間可以達15-20%。然而由於大戶把股票質下來之後，需要時間再進行建倉，而過程中會有一個高沽低吸的過程，這就令股票在一個區間之中進行窄幅波動。若是當炒的股票，每日交投量充足的話，這個中期調整可以較快完成，而交投較疏落的股票則要長一點的時間進行整固。以一般大戶建倉需要兩個星期至一個月去估計，加上春節長假期的影響，預料大戶的質低收貨行動會持續至二月中，甚至2月底。在這過程中，某些股份的波動性會增大，各位投資前要做足功課，了解清楚股份的基本因素，這樣才能在動蕩中穩坐釣漁船。

今年炒股說易不易，說難不難，主要是一個耐性的考驗。雖然預期恒生指數將會有理想表現，但在等待升市的過程中，是一段十分艱難的路。市場現在已失去效率，股市已不能如實地反映其經濟晴雨表的功能，這對價值投者來說，絕對是一個機會，若現在你能大膽進場，挨過股價的陣痛，今年必定能有理想回報。然而小弟也明白，很多人也知道日出是美麗的，但等待的一刻卻沒有幾個能抵受睡魔的侵襲，那怕你知還有半少時就見到太陽，可能仍會選擇睡一睡，怎料一覺醒來已是日上三竿。今年的投資情況也一樣，全世界也知道恒指跌不下去，但何時上升，現在仍是一個謎。有的人說要等待通脹回落，但若那時又出現歐債危機或美國突然提早加息又怎樣？投資專家永遠也是事後孔明，能夠支持股價向上的因素一直以來也只有兩個，就是信心和資金，兩者的關係往往又是唇齒相依。只要信心足，資金自然會來，反過來若有資金逐步流入，市場樂觀看好的信心又自然會形成。目前資金囤兵香港，只是沒有流入股市之中，但小弟相信這些資金不可能長期停泊在銀行體系中賺取近乎零的利息，時機成熟之後必定會在股市中興風作浪。

作為長線投資者，現在可以做的事情的確不多，只能若隱若現地感受到股市已完成調整，既然如此，就不用懼怕短期的升跌。反而你若現在沽貨離場，一旦股市的升勢啟動，你可能要被迫高追。不要相信自己可以準確掌握升市的來臨，以小弟的經驗，絕大部投資者都是看到大市升了之後才知升浪已經出現。